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改善吉利集团融资现状的对策

时间:2018-03-07 23:12:58  来源:互联网整理  作者:匿名  TAG:

  4.1完善吉利集团的公司治理结构

  当前,吉利集团股权结构存在的主要问题是股权集中度太高,所以要想提高融资质量就必须完善公司治理机构,对应的公司治理方面的效果也会更明显。以吉利集团的实践为基础,笔者结合相关理论认为应完善如下方面。

  4.1.1改善股权结构

  符合各方面要求的股权结构是完善法人治理结构的基石。调整股权结构至合理比例,使股东之间相互监督,互相制约,改变以前一言堂的情况,逐步推动改革步调,促使股权趋向多元化综合化,使企业发展成符合21世纪时代步伐的现代化公司制企业。

  在实践中,要将整个集团一次性完全改革比较困难,不仅工程量巨大,推进也会受到方方面面的影响,可以从子分公司着手逐步推进,先把成员企业进行改革,完善股权治理结构,培养各类的投资者,在公司治理结构中引入法人投资者,充分发挥法人投资者的监督建议功能。

  4.1.2充分利用激励机制

  企业要想调动众多管理者的积极性,不仅仅靠薪酬和福利,还需要其他方面激励措施,比如情感、荣誉感方面的激励措施等,最好是多元化激励同时进行效果最佳。积极有效的激励制度可以有效的提高公司治理效果。当前,现代公司制企业管理者的报酬由很多部分组成,比如:收入,有固定薪资的,也有奖金绩效提成的,有当期的收入,也有长期远期的收入,如期权、退休金、远期补贴等。而其中,和绩效有关的浮动工资或者说是奖金以及长期远期的未来收入必须达到一定的预期额度,才拥有吸引力,可以起到激励的作用,保证成员企业管理层融资行为的规范化、长期化,提高融资平均水平。

  当前,吉利集团融资成本偏高,企业经营者对于融资成本和风险缺乏敏感度,忽略了长期效应。根据集团目前的薪酬体系,合理的实施股权奖励激励计划可以起到意想不到的作用。可以考虑在合适的时机在合适的子分公司中实施管理层持股计划,将管理层的个人目标同企业的总体战略目标缔结在一起,以公司股权为共同纽带,激发管理者的能动性积极性。另外,管理层持股可引入长期激励机制,激励管理层抛弃短期行为,注重企业的长期战略目标,增强企业整体的融资效果。

  4.1.3完善董事制度

  尽管吉利集团按照《公司法》等法律法规设立了董事会、监事会及独立董事,实行董事会领导下的总经理负责制,同时建立了项目评审委员会、薪酬考核委员会等机构。但在某些方面,还有完善的空间。

  第一、需继续加强董事会对经理层的监控力,增强监事会的话语权,充分发挥监事会的监督职能,另外,董事会应注重团队效应,加强集体决策力度。

  第二、各类委员会应注重日常事务的处理,充分发挥自身功能,促使董事会融资等事项决策的规范性、严谨性、科学性。

  第三、监事会加强财务监督、完善董事会尽责的监督机制,确保财务健康,保障小股东权益,降低企业的各方面风险。

  第四、设立适当的独立董事。聘请与公司股东不相关的学者专家担任独立董事,防止董事会出现一言堂的情况,确保集团决策的规范性。在公司日常事务的处理过程中,独立董事应秉着旁观、公正的角度提出意见。要强调一点,目前很多企业的独立董事成为一种摆设,并没有起到该有的作用,另外企业应给予独立董事多方面的支持配合,确保独立董事不受制衡。

  4.2保持良好的银企关系

  由上述吉利集团常用的融资方式可以发现,吉利集团大多还是通过银行贷款来筹集资金的,并且中短期贷款占很大的比例,这就要求集团必须与特定的银行金融机构打好关系,在企业集团负债比例变化不大的条件下,获得持续的银行贷款,既可以规避资金缺口,又可以降低财务风险。集团在积极开发新的融资渠道、完善资本结构的同时,必须保持与特定银行的良好关系,发挥集团的各种优势,维持既有的融资规模。

  这些年的发展,吉利集团与二十多家银行一直保持着密切的合作关系,怎样高效的维持银企关系,笔者建议如下。

  4.2.1实现管理层定期沟通

  集团总部有条件的情况下,可以专门成立融资部门,并设立专人负责该项工作。一般的集团企业,首选决策层必须重视融资工作,加强思想上的认识,涉及到重大资金事项的管理运作最好由高层领导共同商讨决策,保持决策的科学性,另外集团重要领导定期不定期最好保持与重要银行高层保持密切的往来,即可以有工作上的,也可以适当的有生活上的,总之形成长期密切的战略伙伴关系。

  4.2.2增强银行对企业的信任

  在与银行的合作过程中,要充分发挥集团整体优势。根据银行的不同需求,充分展示自身的企业文化及特点、规模优势、未来的发展前景及已取得的行业地位,显示出合作的真诚,取得银行的信任,有利于取得更多的银行授信,为集团及下属公司获取充裕的资金提供有力的保障。

  4.2.3建立与部分银行的战略伙伴关系

  在选择合作银行时,确立与银行谈判的指导原则,即不以牺牲企业利益为前提,努力降低融资成本、深化银企合作,实现互惠共赢。集中力量与主要的几家国有大型商业银行建立起战略合作伙伴关系,在融资规模和融资渠道上确保集团公司长远发展的需要。同时与一些商业银行保持正常的合作关系,作为对短期资金缺口的一种补充。

  4.2.4注重金融产品的多元化

  在与银行的合作过程中,企业应注重金融产品多元化,在保障资金安全及需求的前提下,企业集团应适度控制规模,不要把鸡蛋放在一个篮子,合理搭配金融产品,有利于降低融资成本和融资风险。

  4.3充分利用直接融资渠道

  吉利集团目前主要依赖银行贷款,即间接融资渠道来满足资金需求。融资渠道较为单一的问题明显。改善这种现状,融资方式的开拓具有无与伦比的作用。对于企业间多方位竞争来说,资金供应是核心问题之一,谁能在新的融资方式开拓上占有先行地位,谁就能在未来的竞争中掌握发展的主动权。

  直接融资对企业资本结构最直接的作用就是可以增加权益资本的来源渠道,提高企业权益资本的比重,因而有利于降低企业资产负债率,优化资本结构。同时,债券融资、融资租赁等方式,相对于银行贷款,还本付息压力更小,财务风险较低。另外,直接融资的资金供求的双方直接联系,融资条件更灵活,资金配置更合理和快速,供求双方直接形成债权、债务关系,从而有利于降低成本,提高资金使用效率。结合吉利集团的具体情况,可以从以下几种方式积极取得突破:

  (1)债券融资

  一般来说,银行提供融资多以中、短期资金为主,较少会提供大额的长期贷款。在国外,一些企业财务状况不佳,企业负债过高时,资信度下降,从而会难以取得银行贷款,此时更偏向于通过债券融资来筹集社会闲散资金。债券融资多以中长期资金为主,比银行融资更稳定,期限更长,短期内偿债压力较小。

  近年来,我国债券市场发展迅速,发行规模持续增加,发行方式也不断创新。吉利集团有着良好的银行信用记录,在经过长期的发展和资本积累以后,可以考虑选择发行中期票据。

  中期票据是银行间债券市场一项创新性债务融资工具,可以成为商业票据和长期贷款之间空档的替代品,对于吉利集团来说具有以下几点优势:

  ①企业获准发行中期票据后,可以直接向社会投资者进行融资,其效果与发行公司债类似。这种在银行间市场进行的融资方式,可以避免公司债复杂的审批程序,节省企业融资成本,提高融资效率。

  ②中期票据融资一般发行期限在1年以上,所融资金可用于中长期流动资金、置换银行借款、项目建设等,可以满足集团中长期项目的资金需求。

  ③中期票据最大注册额度为企业净资产40%,一次注册两年内可以分次发行,一般以信用发行,发行定价比较市场化,按市场利率水平浮动,与同期贷款利率相比,具有一定的成本优势。

  (2)融资租赁

  融资租赁相较于信贷融资方式来说,优势明显。融资租赁的筹资速度较快,相比其他长期负债筹资形式,所受到的限制条款也较少,企业可自行决策,并进行协商签约。同时,由于分期负担租金,到期还款压力不大,财务风险较小,租金可税前扣除,减轻了税收负担。

  近年来,吉利集团大力发展PC物流产业园区建设,融资租赁由于具有融资与融物的双重功能,较符合该业态特征的需求。具体优势如下:

  ①融资租赁是将采购与融资二合一,可以有效提高项目建设的效率。由于租赁本身具有灵活和抗风险能力强的特点,可以减少项目建设过程中许多不必要的繁杂手续,使企业早建设,早出效益,抢占市场先机。

  ②企业集团可充分利用融资租赁平台,盘活现有资产,对现有仓库、物流园区等优质资产进行融资租赁,既容得资金又兼顾了项目的可持续发展。

  ③企业的负债性融资需要体现在财务报表中,资产负债率过高,会影响到企业的资信度。而通过融资租赁的经营性租赁方式,租赁资产会披露于出租方报表中,而承租方既可以使用租赁资产,又不增加负债,实现表外融资。如此可降低企业的负债比率,有效调节融资结构。

  4.4强化融资风险防范

  由于吉利集团现有的融资模式及密集性资金需求,使之具有债务迅速扩张导致财务风险不断提高的特点。同时,偏向分权的管理模式使得各成员企业纷纷从自身利益出发,短期行为普遍存在,管理者缺乏长远融资规划,风险意识不足。因此,对企业集团的融资风险问题要给予高度重视。强化集团的融资风险防范,可从建立集团内部风险评价体系入手。

  企业集团可在现有的管理模式条件下,建立起一套内部信用评级体系,具体需要注意以下几点:

  4.4.1结合集团实际需求

  作为服务集团自身的体系,评价体系的重点是评价信用风险和公司运营风险,不能将银行信用评级照搬,在选择选择核心指标时,需要综合考虑多种风险影响因素。首先,体系要侧重解决内部资金拆借及向关联方提供产品及服务和关联交易合理性的问题,即需在综合考虑关联方的还款能力和资金使用效率的基础上,向关联方提供借款或担保,或者提供产品和服务,可有效预防资金的低效率拆借和不良流失。

  4.4.2统一评价口径

  在内部信用评价工作中,集团总部应确定一个统一的评价标准,作为成员企业不需各自计算风险,如此可以避免口径不统一及理解误差的情况发生。

  4.4.3科学合理的选择指标

  指标的选择应以简单明了易操作为主,可以便于企业日常计算,做到及时更新。而集团内多数公司的性质、组织结构、设立背景等原因会造成个别指标趋同类似,在选择指标时可以忽略。同时,作为内部评价,要注重独立性、客观性和公正性,因此应酌情降低一些较为依靠主观判断的指标所占的权重;单个公司的偿付能力又是内部评价的侧重点,因而可以酌情增加单个公司的盈利能力、发展前景能力等指标所占的比重。

  4.4.4体现集团整体利益

  内部评价需要考虑单个公司对整体的贡献,应从两个方面来评价成员企业在内外部融资和赊销方面的竞争力:一是单个公司本身的信用,二是单个公司在集团整体战略中所发挥的作用。一些指标,在综合考虑整体利益时,会受到影响而产生波动,评价这些指标时应综合考虑整体贡献度。

  在建立内部信用评价体系的同时,企业集团也要增强风险管理等配套设施建设,如较高专业素质的人才配置、制定风险管理制度等,确保融资工具和融资渠道的有效畅通,加强企业信用管理,提高企业的抗风险能力,以此提高企业管理人员的风险意识,有效防范融资风险。


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